去年二季度全球疫情大規模爆發，經濟下滑幅度最大。

　　摘要：     　　2020 年整體宏觀經濟邏輯是分兩個階段圍繞新冠疫情的影響而展開的。

　　摘要：     　　9 月經濟數據多繼續超預期，產出仍位于主動加庫存階段中，并至少維持到年底。

　　摘要     　　2020 年8 月份，全球新冠肺炎疫情雖然出現邊際好轉跡象，但是仍然沒有明顯好轉的趨勢。

　　摘要：     　　隨著疫情沖擊的顯現，1、2 月經濟數據表現明顯弱于預期，整體宏觀經濟運行節奏被徹底打亂，經濟周期重新回到去庫存階段。

　　春節經濟延續原有周期。